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16 julio 2011 6 16 /07 /julio /2011 23:44

Hace año y medio que el gurú Nouriel Roubini, uno de los pocos que además de ver venir la crisis tuvo el valor de advertirlo en público, advirtió que el problema no eran Grecia, Irlanda o Portugal; sino España e Italia, dos países demasiado grandes para dejarlos caer, pero también dos economías excesivamente grandes para poder rescatarlas.  El desplome de cualquiera de las dos amenazaría la supervivencia del euro, y podría devolver a la recesión a la economía mundial, tras casi un lustro de crisis.

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Ahora sí que no queda dinero: “rescatar” a Italia costaría 1´000,000 millones de euros.

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Al fondo de “rescate” al que contribuyen la UE y el Fondo Monetario Internacional (FMI) sólo le quedan 600.000 millones… (Y muchos estados en riesgo de quiebra).

 

DE: Antonio León  / EL Economista.  

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El ataque a Italia del mercado en las últimas semanas y, muy especialmente, la ofensiva del pasado viernes han dado un vuelco dramático a la crisis. Rescatar a la tercera economía de la zona euro, cuyo Estado es el segundo más endeudado de la moneda única en términos porcentuales (sólo por detrás de la ruinosa Grecia), obligaría a movilizar 990,000 millones de euros. 

Al fondo de rescate al que contribuyen Europa y el Fondo Monetario Internacional (FMI) sólo le quedan 600.000 millones.  El regulador de la bolsa italiana pone cerco a la venta al descubierto.

Hace año y medio que el gurú Nouriel Roubini, uno de los pocos que además de ver venir la crisis tuvo el valor de advertirlo en público, advirtió que el problema no eran Grecia, Irlanda o Portugal; sino España e Italia, dos países demasiado grandes para dejarlos caer, pero también dos economías excesivamente grandes para poder rescatarlas.  El desplome de cualquiera de las dos amenazaría la supervivencia del euro, y podría devolver a la recesión a la economía mundial, tras casi un lustro de crisis.

En primavera de 2010, recién rescatada Grecia con un fondo improvisado entre Europa y el FMI con préstamos a entregar entre 2010 y 2012 por un total de 110.000 millones de euros, los mercados seguían temiendo más quiebras. El miedo se centraba en España.

Un cuantioso fondo

Los políticos europeos intentaron calmar a los inversores creando un fondo de rescate al que la UE aportó 500.000 millones de euros, y el FMI otros 250.000. Si Grecia había necesitado de 110.000 millones, y la economía española era unas seis veces mayor, para demostrar que Europa no permitiría que Madrid quebrara era preciso poner a su disposición aproximadamente 600.000 millones de euros.

Para cubrir también las espaldas de Irlanda y Portugal, los otros países en apuros, por si caían como finalmente ocurrió, se calculó que harían falta otros 150.000 millones. Así se llegó al fondo de los 750.000 millones.  Aplicada está lógica a Italia, un país y una economía 1,5 veces mayor que España, el rescate se dispararía a 900.000 millones de euros e incluso a 1´000.000 millones de euros (en inglés 1,000 billones de euros), teniendo en cuenta que su deuda pública cerrará este año en un nivel equivalente al 120,3 % de su producto interior bruto (PIB), según prevé la Comisión Europea.

Al cierre de 2010, la deuda pública italiana se elevaba a 1’840,000 millones de euros, casi el triple que la española: 638.767 millones. El PIB español era de 1´060,000 millones, y el italiano estaba valorado en 1´550,000 millones de euros. Estos datos son de Eurostat.

El cálculo de cada rescate fue así de insultantemente simple porque siempre había tiempo de afinar  según los países fueran cayendo e hiciera falta evaluar su necesidad concreta de asistencia exterior. Otra cosa es que el diseño del mecanismo de rescate fuera imperfecto, y hasta junio de este año haya habido que seguir negociando ajustes, flexibilizaciones y refuerzos. El resultado es aún insuficiente para muchos analistas y responsables políticos porque, por ejemplo, el fondo de rescate sigue sin poder comprar deuda pública de países atribulados en el mercado secundario.

De los 750.000 millones de euros, en noviembre se asignaron 62.700 al rescate de Irlanda. La operación se eleva a 85.000, pero Dublín contribuye con 17.500 millones a su propio auxilio, Reino Unido añade 3.800 millones, Suecia 600 y Dinamarca 400. El rescate de Portugal en primavera de 2011 se lleva otros 78.000 millones del fondo. De modo que a estas alturas sólo quedan 609.300, justito para rescatar a España.

Y en septiembre quedará aun menos. Puesto que se prevé que tras el verano los europeos y el FMI alcancen un acuerdo para prolongar hasta 2014 el rescate de Grecia, y añadirle unos 85.000 millones de euros. Así que  sólo queda agarrarse a un clavo ardiendo que, hasta la fecha, ha funcionado a trompicones:  los jefes de Estado o de Gobierno de los 17 países de la zona euro se han comprometido a hacer todo cuanto sea necesario para salvaguardar la estabilidad de su divisa.

 

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Fondo de rescate permanente de la Eurozona

 

Bruselas, 11 jul 2011 (EFE).- Los ministros de Finanzas de la Eurozona firmaron hoy el tratado de creación del fondo de rescate permanente, una suerte de Fondo Monetario Internacional (FMI) a la europea cuyo cometido será asistir a países con dificultades de financiación a partir del 1 de julio de 2013.

Los estados del euro decidieron la creación de este Mecanismo de Estabilidad Europeo (ESM, según sus siglas en inglés) en otoño pasado para sustituir al fondo de rescate, ideado como una medida temporal en mayo de 2010 para evitar el contagio de la crisis griega.

El fondo de rescate permanente tendrá un capital suscrito de 700.000 millones de euros, de manera que pueda efectuar préstamos a los países en crisis por valor de 500.000 millones sin perder la máxima nota de las agencias de calificación, que es la que permite lograr financiación a buen precio.

La Eurozona firma la creación del fondo permanente de rescate

11 Jul 2011 – El fondo de rescate permanente tendrá un capital suscrito de 700.000 de la Unión Europea (UE) y el FMI, como Portugal, Grecia e Irlanda.
www.euroefe.com/…/1191692_la-eurozona-firma-la-creacion-del-fondo-permanente-de-rescate.html En caché

El FMI considera escaso el fondo de rescate de la UE | 1forex1.com

20 Jun 2011 – Noticias forex- FMI -UE. El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha señalado hoy que considera insuficiente el refuerzo del fondo de rescate
www.1forex1.com/noticias_el-fmi-considera-escaso-el-fondo-de-rescate-de-la-ue_78507_0_1.html En caché
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Nouriel Roubini ( Estambul, 1959) – destacado economista contemporáneo doctorado en economía internacional en la Universidad de Harvard. Profesor de economía en la Universidad de Nueva York y presidente de la consultora RGE Monitor. Nouriel Roubini ganó notoriedad por sus acertadas predicciones sobre la recesión global detonada por la Crisis de las hipotecas subprime, por lo cual ganó el apelativo de “Dr. Doom” (Doctor Catástrofe). Inicialmente consideradas pesimistas, sus predicciones demostraron ser precisas conforme se desarrollaba la Crisis financiera de 2008.

Nouriel Roubini es reconocido  especialmente por su presentación ante el FMI en 2006, donde fue recibido con escepticismo. Para fines del año 2008, era claro que gran parte de sus predicciones se había convertido en realidad. De ser un académico poco conocido, pasó a recibir invitaciones para brindar conferencias ante instituciones tan influyentes como el Congreso de los Estados Unidos y el Foro Económico Mundial en Davos.

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“Al paso que vamos la próxima crisis financiera será aún peor”

ENTREVISTA: Primer plano NOURIEL ROUBINI Economista, presidente de RGE y autor de ‘Cómo salimos de ésta’

CLAUDI PÉREZ  31/10/2010

Los economistas, y probablemente los periodistas económicos, han hecho algo parecido al ridículo en esta crisis. Casi nadie la vio venir. Casi nadie supo explicar lo sucedido. Aun hoy casi nadie sabe qué diantre va a ocurrir. Y no solo eso: la mayor parte de los avances de esa ciencia lúgubre que es la economía en los últimos 30 años son, según el Nobel Paul Krugman, “espectacularmente inútiles en el mejor de los casos, absolutamente dañinos en el peor”. Nouriel Roubini es uno de los pocos que fueron capaces de anticipar esta crisis (y otras muchas que nunca llegaron a materializarse, por cierto). Polémico, poco querido en Wall Street, visionario y tremendamente pesimista -apodado Doctor Catástrofe con toda justicia-, durante años sus colegas le tildaron de loco, de agorero recalcitrante, de profeta con ínfulas. Pero acertó. Pronosticó la secuencia exacta de las mutaciones de la crisis desde el inicio. Y siguió pesimista en 2009, cuando los brotes verdes, cuando la recuperación de los mercados provocó que otros oráculos se pasaran al bando de los optimistas y perdieran sus credenciales. “No soy un pesimista: me considero un realista”, asegura en una entrevista peculiar, realizada a caballo entre Washington y Nueva York. Más vale que se equivoque: “Aún no hemos salido de esta y ya viene otra crisis: la cuestión es solo cuándo”.

“Hay margen para un segundo estímulo como el que propone Obama”

“Como el euro llegue a 1,60 por dólar no habrá posibilidad de recuperación”

“Vienen años dolorosos por el alto endeudamiento público y privado”

“No se puede hacer mucho más que evitar una recaída en la recesión”

“La obsesión del BCE con la inflación es un desastre para Europa”

“España tiene una gran deuda privada, y el paro no bajará a medio plazo”

Roubini (Estambul, 52 años) es algo parecido a una estrella de la farándula. Firma docenas de autógrafos, estuvo en la última edición del festival de Cannes por su participación en dos películas, es vecino de la actriz Scarlett Johanson en su loft de TriBeCa (Nueva York), colecciona arte, proyecta películas independientes para sus amigos y da multitudinarias fiestas que le han granjeado una merecida fama de crápula. Y trabaja a destajo: puede que nunca gane el Nobel, pero ha superado ya a Krugman en el star system de la academia por sus menciones en la prensa internacional. Cotiza al alza: viaja constantemente, se reúne con políticos, financieros y banqueros centrales de todo el mundo, es el oráculo de moda y acaba de publicar un libro excelente, Cómo salimos de ésta (Destino), en el que ajusta cuentas con los cegatos y disecciona la crisis y lo que está por venir. ¿Adivinan? Bingo: más problemas.

“Vienen años de bajo crecimiento económico por muy bien que salgan las excepcionales y en ocasiones insólitas medidas de política fiscal y monetaria que se han puesto en marcha. Vienen años dolorosos por la resaca del alto endeudamiento público y privado en el mundo rico. La buena noticia es que podemos evitar una recaída en la recesión. La mala es que no se puede hacer mucho más que eso”, asegura a modo de diagnóstico general.

Roubini atendió hace un par de semanas a este periódico en un pasillo de la sede del Fondo Monetario Internacional, en Washington, durante apenas unos minutos. Venía de Tokio y Seúl, y tenía mucha prisa: se marchaba a Kiev y a su Estambul natal esa misma tarde. La charla se reanudó la semana siguiente, por teléfono, desde su despacho en su consultora RGE, en Nueva York. Puede que los viajes cambien el estado de ánimo de algunas gentes, pero el tono de Roubini es parecido esté donde esté: “Las crisis son animales de costumbres. Se parecen a los huracanes: actúan de manera relativamente previsible, pero pueden cambiar de dirección, amainar e incluso resurgir sin avisar. Esta fue primero una crisis financiera muy modesta, después mutó en crisis económica, más tarde fue crisis fiscal y ahora es crisis de divisas. Y esto no ha terminado: estamos justo antes de la siguiente etapa, ahora viene cuando en muchos de los países más castigados la deuda privada se convierte en deuda pública y resurgen los problemas fiscales”, advierte.

¿Cómo se detiene un huracán? Roubini da una receta general: más regulación. “La banca es la semilla del problema, el ojo del huracán, y todo lo que se haga por darle una vuelta de tuerca a la regulación llegará ya demasiado tarde y será demasiado poco; y aun así hay que reconstruir los diques financieros para hacer frente a futuras crisis. Al paso que vamos la siguiente crisis financiera será aún peor que esta”.

Roubini es un tipo singular, tal vez como su peripecia personal. Hijo de judíos iraníes, pasa sus primeros años en Irán y vive después en Israel (recientemente, por cierto, ha vaticinado que un eventual ataque nuclear de Israel a Irán podría complicar las cosas). Cursa sus estudios universitarios en Italia y se doctora en Harvard. Ha enseñado en Yale y sigue haciéndolo en la Universidad de Nueva York. Habla inglés, italiano, hebreo y farsi. Ha sido asesor del FMI, de la Reserva Federal y del Tesoro estadounidense con Bill Clinton como presidente. Ahora preside su propia consultora, con 80 empleados y 1.000 clientes institucionales. Pasa dos terceras partes de su tiempo en la carretera -se define como “nómada global”: los tópicos no perdonan ni siquiera a los gurús- y, en términos económicos, no es ni keynesiano ni un neoliberal de la Escuela de Chicago: “Soy pragmático, ecléctico, centrista”.

El Doctor Catástrofe -un supervillano de cómic creado en los años sesenta- se transformó en Roubini en 2004, cuando el economista empezó a hablar de un aterrizaje brusco de la economía norteamericana. En esa época pronosticó también una debacle del dólar -causada por los desequilibrios globales- que no se ha producido. Pero lo que le cambió la vida fue un seminario en el FMI en otoño de 2006: allí contó que venía un descalabro financiero, el pinchazo de la burbuja inmobiliaria en el Atlántico Norte y, en última instancia, una depresión profunda. Unos meses después, en el Foro de Davos, hizo lo mismo. Nadie le creyó. Otros muchos también acertaron: “Robert Shiller o Kenneth Rogoff, por ejemplo, pronosticaron algo parecido en varios trabajos. La diferencia es que la prensa amplificó el acierto de Roubini. Creo que se trata de un economista serio con un buen olfato”, asegura el profesor Guillermo Calvo desde Nueva York. Pero esa opinión es casi una excepción.

La mayoría de los expertos consultados para este reportaje critica el trabajo de Roubini, la mayoría de ellos con la condición del anonimato. “Exagera a menudo, al menos en público”, asegura Daniel Gros, del CEPS. “Puede acertar en algunos diagnósticos, pero falla con facilidad y sus recetas son una locura”, añade José Carlos Díez, de Intermoney, que recuerda que en su última visita a España llegó a pedir que se cerraran los mercados ante la sobredosis de incertidumbre que se venía encima, en octubre de 2008, justo después de la quiebra de Lehman Brothers.

Y sin embargo, se le escucha. Un alto funcionario del FMI contaba hace unos días que en primavera de 2007, cuando nadie veía problemas, el director de Asuntos Monetarios del FMI, Jaime Caruana, citaba ya a Roubini y aseguraba que el gurú ya le había puesto cifras al agujero de la banca: un billón de dólares, poco más o menos la misma estimación que hizo inicialmente el FMI pero con varios meses de retraso. “Desde hace mucho tiempo, en economía a las trampas se les llama modelos. Roubini cree que la economía está demasiado dominada por las matemáticas. Él bebe de campos muy diferentes, con un enfoque más amplio: viaja, escucha distintos puntos de vista de primera mano, intenta ver las cosas desde distintos ángulos, y además usa esos modelos, con los que está familiarizado desde hace más de veinte años. Esa es la clave de sus aciertos”, asegura el coautor del citado Cómo salimos de ésta, el historiador económico Stephen Mihm, en una conversación telefónica.

El caso es que Roubini sigue viendo el horizonte sombrío. La crisis va por barrios: “Estados Unidos está algo mejor que Europa; y la periferia de Europa peor que el centro. Y aún dentro de Europa, Grecia y algunos países del Este están peor que Irlanda y Portugal, y esos dos países tienen más problemas que España”, dispara.

Sus prescripciones son distintas en unos y otros casos. “Estados Unidos tiene margen para un segundo estímulo como el que propone Obama. Y su banco central está haciendo los deberes. Pero a la larga no podrá mantener su déficit fiscal: los riesgos se acumulan, y las presiones sobre el dólar dejan una especie de equilibrio del terror financiero. Estados Unidos devalúa su moneda con la política monetaria [la expansión cuantitativa: la máquina de imprimir dinero que supone la compra de deuda] y los países emergentes, empezando por China, siguen comprando bonos estadounidenses e impiden así que el dólar baje más. Hay un riesgo de crisis del dólar, como ya he afirmado en otras ocasiones, que provocaría serios problemas en todo el mundo. Pero no veo que eso vaya a ocurrir a corto plazo”.

Para Estados Unidos, Roubini ve riesgos: de recaída si no se estimula la economía, de crisis del dólar -a la larga- si no se solucionan sus abultados déficits. Para Europa, ve más dificultades. Una década perdida a la japonesa o incluso algo peor: una espiral parecida a la que sufrió Argentina en 2001. “A pesar del plan de rescate anunciado, a pesar de las ayudas a Grecia y a pesar de las pruebas de esfuerzo a la banca, la deuda de los países periféricos sigue presentando problemas. Y el crecimiento en Europa, especialmente en los PIGS [acrónimo de Portugal, Italia, Grecia y España], va a ser muy bajo e incluso negativo. El panorama asusta”, dice. “Con esas deudas tan altas y con los planes de austeridad, la deflación es un riesgo serio. Y en esa tesitura, países como Grecia van a tener que reestructurar su deuda, y eso generará una nueva crisis fiscal: ya no es una cuestión de si va a ocurrir, sino solo de cuándo”.

Llegan las bofetadas. Roubini considera que tanto el Banco Central Europeo como Alemania están usando políticas equivocadas, por decirlo de forma suave. “La tozudez del BCE, que se empeña en ver fantasmas de inflación, es un desastre para Europa y en particular para los países periféricos. El euro se ha ido por las nubes por la negativa del BCE a dar pasos en la compra de bonos parecidos a los de la Reserva Federal. Como siga en esa línea y el euro llegue a 1,60 por dólar habrá desaparecido cualquier posibilidad de recuperación, y probablemente veamos que junto a Grecia algún otro país tenga que pedir rescate. Irlanda y Portugal son los peor situados. España ha conseguido desmarcarse y está algo mejor, aunque está metida en otros líos”.

Roubini nunca ha sido optimista con España. Al inicio de la crisis fiscal griega fue muy duro: “Si cae Grecia es un problema para la UE; si cae España es el desastre”. Ahora rebaja la dosis: “España está mucho mejor que Grecia, y mejor que Irlanda o Portugal. Pero tiene una deuda privada enorme, un paro muy elevado que no va a bajar a medio plazo y un pinchazo inmobiliario en el que los precios aún tienen que caer más. Las pruebas de esfuerzo de la banca fueron muy positivas y la competitividad está mejorando, pero créame si le digo que los ajustes han sido duros pero probablemente tengan que ser aún más severos. Sobre todo si Alemania -con esa manía de la austeridad fiscal- y el BCE -incapaz de ser menos rígido- persisten en sus graves errores”.

En fin, Roubini en estado puro: “El principal riesgo es la recaída en la recesión o un largo estancamiento, combinado con la deflación: con niveles de endeudamiento público y privado tan altos, eso supondrá suspensiones de pagos en familias, empresas, bancos y, finalmente, Gobiernos”.

Hay quien dice que Roubini es como un reloj parado: con todo lo que dispara, acierta dos veces al día. Antonio Torrero, catedrático de la Universidad de Alcalá, asegura que al menos “tiene la valentía de ir a contracorriente” y apunta con tino que “además, da la impresión de venderse estupendamente”. Rogoff, que durante años fue uno de sus valedores en la academia, ha explicado que “si uno está sentado junto a miembros del BCE y alguien pregunta qué es lo peor que puede ocurrir, lo primero que se oye es: veamos qué dice Roubini”. Últimamente su fama le ha llevado al cine: aparece en Wall Street II y la aún no estrenada en España Inside Job.

Roubini, cómo no, tiene también un análisis sobre esa querencia del cine por la economía, por esa versión del capitalismo mágico de los tres últimos años, irreproducibles en un guión creíble. “No hay forma de hacer una buena película sobre el capitalismo. La realidad es más dramática, impredecible y sorprendente que cualquier película”, concluye el oráculo, que esta semana viajó hacia Argentina para dar una de sus conferencias apenas unas horas antes de la muerte de Kirchner.

http://www.elpais.com/articulo/primer/plano/paso/vamos/proxima/crisis/financiera/sera/peor/elpepueconeg/20101031elpneglse_2/Tes

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ALGUNOS COMENTARIOS

http://www.eleconomista.es/economia/noticias/3221876/07/11/Ahora-si-que-no-queda-dinero-rescatar-a-Italia-costaria-1-billon-de-euros.html

611-07-2011 / 09:37
¿HA SERVIDO PARA OTRA COSA QUE SUBIR LA BOLSA?

El problema empieza, poco a poco eso sí ya que el chute de anfetas y coca ha sido demencial, a crear metástasis de la mala. En 2008, cuando se produjo el derrumbe y todos salieron corriendo y cagando, TENÍAN QUE HABER HECHO MUCHAS COSAS: perseguir al fraude fiscal, perseguir a los banqueros a muerte, reformar la banca metiendo en la cárcel a los culpables, machacar los paraisos fiscales, poner un impuesto a los superricos y vigilarlos con 7000 ojos…. Pero nada, a los gilipuertas que tenemos como políticos, solo se les ocurrió la magnífica idea de que inyectando dinero fresquito a la bolsa y a la banca todo se taparía, como el enfermo de cáncer que espera que este se vaya por arte de birlibirloque. Pero lo cierto que ahora empieza a verse la inutilidad de todo aquello. Los estados están quebrados (Ahora dicen que Italia, pero ¿Y Bélgica?¿y UK?¿ha pensado alguien que Francia puede pagar lo que debe?¿Y el papelón de Alemania, un país exportador que está viendo como sus compadres se hunden y la arrastrarán a ella?¿Y EEUU?), un déficit monstruoso y una deuda IMPAGABLE (NADIE PUEDE PAGAR LO QUE DEBE). Lo cierto, es que deberían decirle ya a los accionistas que hay que hacer QUITAS DEMOLEDORAS, y que se jodan con las pérdidas, porque invertir es un riesgo, para lo bueno y para lo malo. Y sobre todo empezar a limpiar la banca, meter en el trullo a los directivos de esta, expropiándolos de sus bienes (porque son CULPABLES) y forzando a la banca a conceder crédito. Creo, sinceramente, que aunque no se diga, la mayoría de los paises están cerca de la recesión o ya están en ella. Se viene una segunda ola de la crisis y mucho peor que la primera. ¿Se podrá evitar una Depresión?.

911-07-2011 / 10:07
troyer1

EL PROBLEMA QUE TIENE EUROPA ES QUE TODAS LAS EMPRESAS SE HAN IDO DESLOCALIZANDO Y UBICANCOSE EN CHINA Y OTROS PAISES. Y LO UNICO QUE HAN ECHO LOS POLITICOS EUROPEOS ES FACILITARLES SU SALIDA. PONGAMOS ARANCELES COMO ES DEBIDO A LOS PRODUCTOS FABRICADOS FUERA DE EUROPA Y YA VEREMOS LO QUE AGUANTAN EN ESTOS MERCADOS TODAS ESTAS EMPRESAS. EL DINERO EUROPEO PARA EUROPA. LO QUE NO PUEDE SER ES QUE UNA EMPRESA EUROPEA TENGA UNOS COSTES EN EUROPA Y OTRA EN CHINA UNOS MUCHO MENORES Y EL PRODUCTO FINAL SE VENDA AL CLIENTE AL MISMO PRECIO.

1711-07-2011 / 11:55
Ruben

Que no cunda el pánico! Lo mejor que nos pueda pasar hasta ahora es que la UE y el FMI acepten el rescate de Grecia. De esta forma se pararía los pies a los especuladores para los posibles siguientes “defaults” como el de Italia. No creéis?

Pero nadie se dio cuenta del error de tener 17 países con una misma moneda bajo una misma política monetaria pero no bajo una misma política fiscal? ESTAMOS LOCOS!

Lo único que ha servido subir tipos es para parar la inflación alemana únicamente, y ahogar aún más a los endeudados (gente con hipoteca que ya estaba ahogada, porque el sr. Trichet ve una inflación inexistente que en cualquier caso no viene de lado de la demanda, sino del encarecimiento de las materias primas (fuentes de energía como el petróleo) o de la subida de impuestos indirectos como en España el IVA.

En este trimestre se ha reducido la inflación, y es que es lógico, cuando veamos el IPC interanual el año que viene respecto estos trimestres va a ser de risa porque podremos ver una deflación segura.

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